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国内A股汽车整车上市公司中,正是由于力帆乘用车产销同比大幅增长65.77%的基础上

时间:2020-02-02 10:27

随着年报公布最后时限的到来,中国汽车企业的一份份财报也陆续摆在了人们的眼前,尽管2011年中国汽车产销增长不到3%,但是具体到每一个汽车企业却冷暖不同,甚至差距甚大。

截至目前,随着汽车行业上市公司中期业绩报告披露完毕,汽车类整车上市公司的经营状况也浮出水面。根据各家整车企业公布的报告情况来看,在已知的18家整车制造类上市汽车公司中,除了极个别乘用车企业上半年业绩出现增长外,其余多数车企净利润均出现下滑情况,个别企业更是出现一度亏损。

近日,国内部分上市整车企业相继交出了2015年一季度成绩单。在整体市场增速下滑的背景下,多数上市整车企业的成绩不尽如人意,同比下滑明显。尤其是商用车企业,延续了去年的下滑走势,利润下滑严重;乘用车上市车企相互间的差距也在不断拉大。此外,多数上市经销商集团受车市增速下滑影响显着,利润同比大幅下跌。 乘用车两极分化加剧 中国汽车工业协会发布的数据显示,今年一季度我国乘用车共销售530.51万辆,同比增长8.95%,但增幅比上年同期回落1.14个百分点。从一季度财报数据来看,今年一季度以乘用车为主的上市整车企业多数都实现了利润增长。比亚迪、东风汽车、海马汽车的同比增幅均超过了100%。 增长者们 比亚迪今年一季度的表现十分抢眼,公司实现归属于上市公司股东的净利润为1.2亿元,同比增幅高达910.75%。不过,在扣除其经常性损益之后,该数值缩至0.40亿元。而其非经常性损益项目中,来自政府的补助为0.65亿元,占其净利润比重的54%。如此看来,政府补助为比亚迪的业绩贡献不少。同时,比亚迪预计2015年上半年实现归属于母公司股东的净利润为4亿-4.8亿元,同比增长10.90%-33.08%。 东风汽车和海马汽车也成绩不俗。今年一季度,东风汽车实现归属于上市公司股东的净利润为1.37亿元,同比增长280%。海马汽车则实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元,同比增长119.99%。对此,海马汽车表示,这主要得益于公司销量同比增长15%以及产品结构的调整,有效提升了企业的经济效益。 而长城汽车与长安汽车则保持着稳步前进的态势。数据显示,长安汽车一季度归属上市公司股东的净利润为24.94亿元,同比增长29.41%。而长城汽车一季度归属于上市公司股东的净利润为25.35亿元,同比增长26.45%。对此,有证券分析师认为,两家车企均较早布局SUV市场,且其SUV车型销量稳增,是其能够保证销量、利润增长的主要原因。 上汽集团和力帆股份一季度的表现则有些“欠缺力道”。季报显示,今年一季度上汽集团实现归属于上市公司股东的净利润74.68亿元,同比小幅增长6.98%。而力帆股份一季度归属于上市公司股东的净利润则为1.18亿元,同比仅微增1.46%。 夏日忧伤 相比上述车企的风光,还有一些车企却正在遭遇困境,在炎炎夏日里感受着寒意。 在以乘用车为主的上市整车企业中,一汽轿车下滑最为明显,其今年一季度实现归属于上市公司的净利润为1.38亿元,同比降幅达48.14%。 还有部分车企是增收未增利。一汽夏利已经被戴上了ST的帽子,虽然今年一季度的营业收入达到了11.70亿元,同比提升了29.75%;但其净利润仍然亏损了2.57亿元,同比下滑27.36%。对此,一汽夏利表示公司亏损的主要原因是公司产品结构升级调整的步伐未能适应市场快速变化的要求,目前的产品盈利能力较弱所致。同时,公司参股的天津一汽丰田汽车有限公司向本公司贡献的投资收益同比也有所下降。 此外,广汽集团一季度财报也显示,其实现营业收入53.95亿元,同比增长13.58%;但净利润则为5.29亿元,同比下滑达到37.6%。而江淮汽车的SUV车型尽管在一季度销量同比增幅高达400%,却被其他车型的下滑拖了后腿,净利润仅为2.15亿元,同比仍下滑17.39%。 商用车低迷更甚 商用车市场延续了去年以来的低迷之势。数据显示,今年一季度我国商用车产销分别完成89.15万辆和84.79万辆,同比分别下降18.44%和19.48%。与之同步,多数主营商用车业务的上市车企利润也出现同比大幅下滑的状况。 其中,中通客车降幅最大。季报显示,其一季度归属于上市公司股东的净利润为0.087亿元,同比下滑达95.34%。对此,中通客车的解释是因去年处置孙公司中通房产开发有限公司全部股权,所获收益1.89亿元计入当期损益,造成同期比较基数过大,因而公司2015年第一季度归属母公司的净利润相比去年同期大幅下降。 作为商用车行业的领军者,福田汽车也难避下滑趋势。季报显示,报告期内,公司销售汽车13.53万辆,与去年同期相比下滑了21.5%。同时,福田汽车一季度实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿元,同比下滑42.01%。 中国重汽一季度的产销也分别下滑了13.99%和11.61%。在此情况下,中国重汽一季度归属于上市公司股东的净利润为0.65亿元,同比下滑29.35%。 而江铃汽车尽管在一季度销售了7.05万辆整车,同比上升5%,但其归属于上市公司股东的净利润为5.7亿元,同比下滑了4.11%。 值得一提的是,金龙汽车一季度表现则“与众不同”,十分出色。季报显示,得益于报告期内新能源汽车销量大幅增加等因素影响,金龙汽车一季度实现归属于上市公司股东的净利润0.39亿元,同比大幅增长190.53%。此外,宇通客车一季度也实现了归属于上市公司股东的净利润3.74亿元,微增5.19%。 经销商利润再遇挫 新车销量趋缓的大环境下,车企业绩难有亮点,处于战地最前线的经销商的日子自然更加艰难。中国汽车流通协会发布的数据显示,今年3月经销商库存预警指数为67.5%,比上月上升了16.6%,处于警戒线水平以上,并创自2014年统计以来的新高;今年一季度汽车经销商综合库存系数为1.77,环比下降6%,同比上升28%,经销商库存水平处于警戒线以上,库存压力依然较大。 库存高压之下,一季度财报显示,庞大集团、亚厦汽车等上市经销商集团均延续了去年的亏损之势,利润出现明显下滑。 其中,亚厦汽车的季报显示,在营业收入达到14.06亿元,实现增长8.57%的基础上,仍出现了0.11亿元亏损,同比下滑高达159.32%。亚夏汽车表示,业绩亏损是因政府补贴较上年同期减少0.21亿元;同时近年来因投资规模增大,且新投入的4S店运营未达预期,相应的固定费用摊销增大、人员薪酬增多以及财务费用增加所致。 而庞大集团一季度的营业收入为137.13亿元,同比下滑为17.34%;归属于上市公司股东的净利润为0.36亿元,同比下滑54.70%。对此,庞大集团称主要是因集团盈利减少所致。 不过,有人欢喜有人忧,经销商上市集团的一季度表现也在呈现两极分化。据申华控股一季度财报显示,其归属于上市公司股东的净利润为0.44亿元,同比增长达204.59%。申华控股表示,本期业绩增长的主要原因是报告期内,子公司经营业绩相比去年同期有较大增长,同时公司投资收益大幅提升。

在我们了解到的汽车企业中,上汽集团收获的利润无疑是巨大的,其超过200多亿元的净利润,实在是其它所有汽车企业无法望其项背,而且上汽集团还实现了23.38%的同比增长。

统计显示,国内A股汽车整车上市公司中,乘用车类上市公司中仅有上汽集团、一汽夏利、长城汽车净利润实现了同比增长,商用车类上市公司则有福田汽车、宇通客车、中通客车三家出现盈利。但在上述的盈利企业中,其盈利业绩还需要进一步区别看待,因为部分车企盈利并非来自其主营业务增长。可见,在经历了2011年车企盈利下滑之后,汽车类上市公司在2012年的局面不但没有出现好转,反而愈加严峻。

另外一家不得不提的汽车企业则是力帆。虽然业界一度不看好力帆乘用车的发展,但是力帆股份公布的2011年报显示,正是由于力帆乘用车产销同比大幅增长65.77%的基础上,力帆净利润才实现了正增长。

分析显示,汽车类上市公司业绩下滑与汽车市场整体行情相关,特别是上半年国内汽车市场的暗淡使得汽车上市公司的主营收入下滑。今年1—6月,我国汽车累计产销952.92万辆和959.81万辆,同比分别增长4.08%和2.93%。尽管汽车产量同比呈现稳定增长态势,但销售同比增长则相对缓慢。

而有几家汽车企业的经营情况却是让人不得不担心的。一汽轿车与一汽夏利均出现了大幅的下滑,其下滑的幅度应该是汽车类上市公司中最高的之一。特别是一汽轿车2011年的净利润同比下滑88.34%。同时,新能源汽车企业明星比亚迪公司仍然还没有从调整中站起来,其2011年的净利润仍然有将近45%的下滑。

br88冠亚体育官网下载 ,受此影响,在今年汽车市场及宏观经济形势均不太好的态势下,汽车类整车上市公司全年的业绩预期也不容乐观。多家证券机构纷纷下调了对相关公司的业绩预期,分析认为,在今后的一段时间内,国内汽车企业将持续维持整体暗淡及两级分化趋势,特别是自主品牌企业。

整体而言,中国汽车企业营业收入与净利润增长速度下降的多,增长的少。不过还是可以放心的是,这些企业还没有让自己陷入亏损,只是增长速度出现了大幅下滑。

国泰君安汽车业知名分析师张欣表示:“汽车类上市公司的资产主要集中在自主品牌方面,这在一定层面上显示出自主品牌企业的处境及压力。今后中国汽车行业的马太效应将越来越明显。强者更强,弱者更弱。”

为什么会出现汽车企业的这种经营状况迥异的局面呢?我们这里并不排除这些上市公司所包含主体经营业务的结构不同是造成这些企业利润冰火两重天的重要原因。

乘用车类普降

比如,有些上市公司是包含合资公司的部分,比如,华晨汽车2011年净利润实现18.91亿元,同比增加24.5%,算得上是汽车企业中的佼佼者,但是这种骄人的成绩有很大部分是依赖于华晨宝马,因为,华晨宝马的净利润由2010年的8.96亿元增加92%至去年的17.203亿元。

在乘用车类上市车企中,共有3家车企上半年业绩实现了增长,分别是上汽集团、一汽夏利、长城汽车,其余5家企业净利润均出现下滑,一汽轿车更是亏损0.61亿元。

但是,更多的上市公司中并不包含汽车企业合资部分的情况,因此完全依靠自主品牌业务的这些汽车企业的财报就显得比较难看。

长城汽车上半年业绩最引人注目。今年1—6月,长城汽车主营业务收入达到182.88亿元,同比增长28.79%,其净利润达到23.54亿元,同比增幅为29.90%,成为国内上市公司中业绩增长最为喜人的自主品牌企业。数据显示,长城汽车净利润增长主要得益于整车销售增长及零部件业务增长,其中上半年长城汽车共售出整车26.20万辆,较2011年同期增长20.03%;另外长城汽车零部件主营业务收入达到12.09亿元。上汽集团依旧是盈利最高的上市车企,上半年,其净利润达到107.84亿元,同比增长5.08%,营业总收入达到 2355.61亿元,同比增长10.13%。上汽集团表示,上述业绩主要得益于整车销售增长,特别是上海大众、上海通用等整车企业销量增长带来的支持。今年上半年,一汽夏利净利润实现增长颇让人意外,数据显示,该公司实现盈利0.90亿元,同比增长96.05%,不过其主营业务则同比下降25.87%,为40.46亿元。一汽夏利报告显示,其净利润增长主要来自于参股30%的一汽丰田所带来的8.07亿元投资收益,占一汽夏利中期报告净利润的894.06%。

不过,有一个情况值得注意的是,在中国最著名的四大汽车自主品牌企业中,长城、吉利都实现了净利润的增长,实属不易。因为这两家民营汽车企业,完全是依靠自己打拼天下,没有任何的合资业务。在“外强中弱”的背景下,能够实现如此的成绩,值得关注。

与此同时,在其余净利润下滑的企业中,广汽集团、长安汽车、比亚迪、海马汽车上半年净利润分别达到14.81亿元、5.70亿元、0.16亿元、0.59亿元,同比下滑分别为15.15%、45.19%、94.09%、69.35%。一汽轿车出现罕见性亏损0.61亿元,净利润降幅达到107.64%。一汽轿车报告显示,今年上半年,受到国内汽车市场持续竞争激烈的影响一汽轿车因销量减少、价格下降以及期间费用相对增加等因素,使得上半年整车收益能力下降,特别是一汽轿车及一汽马自达销量均大幅下滑。报告期内,公司整车销售超过9万辆,同比减少35.50%,实现营业收入124.01亿元,同比减少35.01%。

在汽车企业上市公司财报公布的业绩比对中,我们还发现,如果将企业按照乘用车与商用车企业进行分类的话,商用车板块的两家客车生产企业与整体商用车市场走势截然相反,均表现十分出色,其净利润增长的幅度要大大高于其它上市公司,其中,宇通客车实现了36%的净利润增长,安凯客车则也高达33.82%。

对于净利润下滑的原因,上述车企表示,主要受到宏观经济形势、汽车市场下滑特别是自主品牌市场萎缩影响。在乘用车类上市公司中,上述8家车企均为自主品牌车企或涉及自主品牌业务,即便是上半年报告净利润增长的上汽集团和一汽夏利,其自主品牌业务均出现不同程度下滑。从这一点来看,可以说唯有长城汽车成为国内上市车企中唯一实现净利润增长的企业。另外,在港股实现上市的吉利汽车上半年实现营业收入111.77亿元,较去年同期上升6%,公司净利润达到10.2亿元人民币,同比增长8.7%。

从总的情况来看,中国汽车企业2011年的经营情况显然不如以前,这与中国汽车产业整体增长速度大幅下滑有关。

商用车类仍低迷

为此,我们担心的是,如果中国汽车产业增长速度持续保持低速增长,或者偶尔来一次负增长,那么这些汽车企业的经营情况会如何发展?

和乘用车上市公司的情况不同,在商用车类上市公司公布的上半年业绩报告中,各车企的业绩表现同样令人担忧。分产品来看,国内载货车类上市公司中,除福田汽车的净利润增长外,其余载货车制造企业均出现净利润下滑;客车行业企业除宇通客车和中通客车外,其余则均报告净利润下降。

从2012年的汽车产销情况来分析,这种可能性极大。2012年前两个月,汽车销售同比增长为负数,下降了6%。其中,轿车与交叉型乘用车部分均为负增长,而商用车几乎所有版块皆墨。

福田汽车是唯一报告净利润同比增长的载货车制造企业,上半年,该公司净利润为18.35亿元,同比增长159.94%,不过尽管福田汽车的销售收入达到254.18亿元,但却比去年同期下降了15.68%。根据福田汽车的报告显示,其净利润增长主要来自于主营业务外收益的增长,其主营业务外收入达到20.90亿元,同比增幅高达3248%,主要是该公司资产增值所致。从这一情况来看,福田汽车是主营业务净利润仅为2.55亿元,同比仍在下滑之列。一直发展稳健的江铃汽车净利润也出现了下滑态势,今年上半年该公司净利润为8.41亿元,比去年同期下降了2.37亿元,同比下滑23.70%。

即使考虑到2012年有春节、元旦的放假因素,这种增长下滑的势头也不得不让人警醒。

在其余几家载货车类上市公司中,东风汽车上半年净利润仅为0.96亿元,同比下滑67.52%,中国重汽、江淮汽车上半年净利润分别为0.39亿元、3.15亿元,分别同比下滑34.19%和36.93%。从上述车企中可以看出,今年上半年,载货车类上市公司车企主营业务盈利均在下降,没有一家车企的净利润出现同比增长。

但问题都是有两个方面,如果我们从另外的角度去看待这样的经营形势,也许对每一家汽车企业来说不是好事,却对整个整个汽车产业的发展是好事,而且是中国汽车产业发展过程中实现经济增长模式的必然阶段。

在客车类上市车企中,中通客车、宇通客车上半年净利润分别为0.26亿元和5.90亿元,分别同比增长 11.57%和34.34%,这也是客车类企业中仅有的报告净利润增长企业。两家公司报告显示,其净利润增长点来源于调整优化产品结构,转变增长方式,其中出口增长起到了很大的作用。另外,金龙汽车和安凯客车中期报告净利润出现下滑,下滑幅度均接近50%。亚星客车上半年净利润持续亏损,其亏损额为0.15亿元。

中国政府曾经多次提出了鼓励汽车产业兼并重组的政策,以及发展目标。2009年的汽车产业调整和振兴规划,就明白无误地提出了所谓的“四大四小”的概念,2011年底又在工业升级转型十二五规划中,提出了汽车产业兼并重组的目的,即要求汽车产业集中度在2015年达到90%,同时要形成三五家大型的汽车企业集团。

上述商用车上市公司的中期报告显示,上半年净利润下滑与整体市场同样相关,特别是商用车市场的持续低迷。根据中汽协的统计,今年1—6月,我国商用车产销为192.99万辆和198.46万辆,同比下降8.59%和10.40%,这为上半年商用车类上市公司的业绩增长带来压力。

但是政策的目标往往遭遇市场的调侃。由于以往汽车市场发展速度太快,汽车企业好像躺在床上就能够数钞票,而且数到手疼。在这种市场形势一片大好的情形下,许多名不见转的小企业都能够起死回生,更不用说那些大型的汽车企业了。这种情况,谁又愿意做被重组的“马尾”而不做能够自己说了算的“牛头”呢?

整体前景不容乐观

因此,汽车产业兼并重组顺利进行的一个前提是:市场形势出现逆转。好了,现在机会来了。当所有的汽车企业面对同一片阴云密布的市场时,经营好坏很快就能够见分晓、分胜负。

针对上半年汽车类上市公司的业绩表现,业内分析均认为这是受整体市场环境影响所致。中汽协分析指出,这是受当前国内外经济形势所致,特别是我国宏观经济仍面临下行压力,使得在短期内汽车产销不仅不存在快速增长的动力,而且商用车市场还将面临下降趋势。

当那些经营不善的汽车企业陷入亏损的泥潭,而不能自拔的时候,中国汽车产业重组的时机自然就成熟了。

据了解,今年以来,国际经济形势萧条,国内宏观经济也开始出现增长缓慢态势,汽车产业也跟随大环境形势增长缓慢。这使得各方对下半年的汽车预期走势并不明朗。张欣表示,从全年来看,汽车行业的低速增长走势不会出现更大的好转,相反,汽车原材料的上涨以及企业的成本支出,也会使得汽车类上市公司的业绩面临各种压力,特别是自主品牌和商用车领域车企。

这种不利的市场形势持续时间越长,兼并重组就越彻底,汽车企业之间的整合也就越顺利,对未来重组以后的经营发展越有帮助。

与此同时,汽车类上市公司上半年的暗淡业绩表现,也使得业内对今后的预期更为谨慎。中国经济时报记者了解到,受上半年业绩影响,各大证券机构纷纷下调了对汽车行业的预期,并对投资者发出警示,仅对个别公司给予了关注级别。分析认为,在汽车产业增速减缓的压力下,汽车企业间的盈利状况分化。今后,我国汽车市场仍将面临更多的压力。招商证券的研究报告指出,国内汽车市场虽然有较大空间,但国内经济发展程度不均衡导致第一梯队城市和第二梯队城市在人均GDP、人均收入水平上差异巨大,使得目前消费能力受到经济发展水平和经济周期的双重制约,因此该机构判断:汽车行业短期内的需求难以会有效释放。

到了那时候,政府也不必提出三五家的打造汽车企业集团的目标,只要顺势而为并在适当的时候推上一把,一切皆成。

多数机构还认为,由于中报业绩普遍不达预期,再加上下半年宏观经济继续下行,下半年汽车行业内的竞争也会更加激烈,而产品间的价格战惨烈程度会超过预期。商业咨询公司艾睿铂的研究报告表示,中国汽车行业虽然在2012年上半年增长放缓,产能过剩与汽车售价下降等因素导致汽车行业公司业绩两极分化。不过该机构认为,由于售后市场和二手车业务发展潜力巨大,经销商和零部件供应商将从中受益。

同样,经历了汽车市场恶劣形势考验的汽车企业,必然有了脱胎换骨的感受与经验,这必将成为中国汽车企业成为世界级跨国公司的重要铺垫。